Kejatuhan Ekonomi AS Semakin Dekat, Fed Dijangka Kembali ke Dasar Pelonggaran Kuantitatif — Universa

NEW YORK: Pemotongan kadar faedah pertama oleh Rizab Persekutuan (Fed) menandakan bahawa kemelesetan ekonomi AS semakin hampir, dan kejatuhan pasaran kewangan yang dramatik mungkin memaksa bank pusat AS untuk sekali lagi campur tangan dengan membeli bon, menurut dana lindung nilai Universa yang pakar dalam risiko luar jangka.

Fed baru-baru ini mengumumkan pemotongan kadar faedah sebagai langkah untuk menyesuaikan semula dasar monetari dan mengekalkan kekuatan pasaran buruh. Dengan inflasi yang menurun dan ekonomi masih kukuh, ramai yang melihat ini sebagai tanda awal untuk pendaratan ekonomi yang lembut.

Namun, Mark Spitznagel, Ketua Pegawai Pelaburan dan pengasas Universa, berpendapat bahawa pemotongan kadar ini hanyalah permulaan kepada pengurangan agresif kadar faedah. Ekonomi AS yang kini sarat dengan hutang, walaupun masih bertahan, dijangka akan runtuh akibat kadar faedah yang masih berada pada tahap sejarah yang tinggi.

"Jam sedang berdetik, dan kita berada di wilayah 'black swan'," katanya kepada Reuters minggu ini.

Universa, sebuah dana lindung nilai bernilai US$16 bilion (RM66 bilion), pakar dalam mitigasi risiko terhadap peristiwa "black swan" — kejadian yang tidak dapat diramalkan dan memberi kesan besar kepada turun naik pasaran. Dana ini menggunakan swap kredit lalai, opsyen saham, dan derivatif lain untuk mengambil kesempatan daripada ketidakstabilan pasaran yang teruk.

Dana risiko luar jangka biasanya bertaruh dengan kos rendah untuk mendapatkan pulangan besar, walaupun pelaburan tersebut cenderung mengurangkan prestasi portfolio dalam jangka masa panjang, serupa dengan bayaran bulanan insurans. Universa merupakan salah satu pemenang besar semasa turun naik ekstrem pasaran pada awal pandemik Covid-19 pada tahun 2020.

Spitznagel juga menyatakan bahawa "disinversi" baru-baru ini pada sebahagian lengkung hasil Perbendaharaan AS, indikator penting dalam pasaran bon, menandakan kemelesetan yang tajam semakin hampir. "Jam benar-benar mula berdetik apabila lengkung tersebut disinversi, dan kita berada di situ sekarang," katanya.

Lengkung hasil yang membandingkan hasil bon dua dan 10 tahun telah terbalik selama hampir dua tahun, tetapi kembali positif baru-baru ini apabila hasil jangka pendek menurun lebih cepat daripada yang jangka panjang kerana jangkaan bahawa Fed akan memotong kadar faedah untuk menyokong ekonomi yang semakin lemah. Dalam empat kemelesetan terakhir (2020, 2007-2009, 2001, dan 1990-1991), lengkung ini kembali positif beberapa bulan sebelum ekonomi mula mengecut.

Menurut Spitznagel, magnitud kemelesetan yang akan datang boleh setara dengan "Kejatuhan Besar" pada tahun 1929 yang mencetuskan kemelesetan global. "Fed telah menaikkan kadar faedah dalam kompleks hutang yang besar dan tidak pernah terjadi sebelum ini... Itulah sebabnya saya katakan kita sedang menghadapi kejatuhan yang belum pernah kita lihat sejak 1929," tambahnya.

Kemelesetan boleh berlaku seawal tahun ini, memaksa Fed untuk memotong kadar faedah secara agresif dari tahap semasa iaitu 4.75%-5%, dan akhirnya mengembalikan dasar pelonggaran kuantitatif (QE) — pembelian bon yang lazimnya berlaku semasa pasaran yang tidak stabil dan bertujuan untuk mengukuhkan dasar monetari apabila kadar faedah hampir sifar.

"Saya yakin Fed akan sekali lagi menyelamatkan keadaan... Saya yakin QE akan kembali dan kadar faedah akan turun semula hampir ke sifar," kata Spitznagel.